新能源产业链中的“丑小鸭”业务解析

当时的它由于产品是用在发动机上，被新能源的风口侵蚀，大家都认为这是要被替代的东西，我和很多人聊过那时候，基本上就是这样的回复：“这东西没有研究意义，已经要被替代了，这公司我看都不想看”，浮于表面的研究是无法解开真正的本质，那时候大部分都是意见相左的人，我只是回去再看一下事实，然后发现没问题，就坚持自己的看法，本文只是解析一下新坐标在新能源车的发展机遇和业务，不做股票推荐建议。股价涨跌也无法控制，现在也很难有好的安全边际。

首先看精密电磁阀产品应用于ABS系统中的液压式制动压力调节器，直接或者间接地控制制动压力的增减。该产品目前处于跟客户认证试验阶段，暂未量供。ABS系统（制动防抱死系统）和Esp系统（电子助力转向系统）不受汽车能源类型不同的影响

然后我们从燃油车业务，到新能源车业务的顺序开始梳理，

首先燃油车业务（替代期）

投2.34亿美元，大众汽车将在墨西哥新建发动机生产线，据外媒报道，11月12日，大众汽车表示将在其墨西哥中部的工厂投资2.34亿美元，建设一条新的发动机生产线。据悉，这笔投资将使该工厂产能提高75%，该工厂预计将于2021年开始生产名为EA211的新系列发动机，这块是新坐标一起在墨西哥合作的生产EA211，这款发动机会逐渐替代过去的发动机，也就是说新坐标的产品是用来替代过去乘用车的发动机的，即使燃油车销量下降，它的渗透率也会上升，在2021年量产。

然后混动车的业务（渗透期）

新坐标已经给比亚迪的混动车型批量提供了传动组的部件，今年6月份，比亚迪官方首次对外透露，DM插电混动技术将分化出两种技术路线，一种是更倾向于动力性能的DMp，另一种是更倾向于节能的DMi，DMi技术细节首次对外公布，从现场这份PPT中我们可以看出，比亚迪DMi插电混动技术所搭载的这款发动机最大功率为81千瓦，峰值扭矩为135牛米，压缩比为15.5，由此可以推断这应该是一款全新的1.5L自然吸气发动机。最令人惊讶的是，这款发动机的热效率达到了43%，比丰田油电混动车型发动机41%的热效率还要高。

纯电动车的领域（认证期）

大众开始发力新能源汽车领域：上汽大众ID.4 X宣称NEDC工况续航555km的版本价格不高于25万元，预订版本为后驱形式，最大功率150kW，0-60km/h的加速时间为4秒

以新坐标以前透露的精密电磁阀产品，还处于认证过程中，这个产品认证完毕后，有望和大众的ID4合作，和比亚迪的纯电动车型进行合作

我们可以看到现在新能源汽车的格局，是混战，同时连能源的使用形式都是混战状态，混动，纯电动，氢燃料，就像在太空中冒险旅行一般，经过这几个月对零部件企业的了解，零部件企业的机会有三个1.是整个行业蓬勃发展的时候，也就是过去的几十年，汽车的渗透率在提高，零部件产能跟着扩张（这个机会已经不再了）2.第二个机会是整车企业进行过去车型车型升级的时候，升级时候零部件企业切入提供新式部件，对过去的设备进行替代 3.最后一个机会就是新能源车带来的零部件产业链重塑，

所以这里看新坐标的成长路径非常清晰，它的燃油车发动机产品是渗透率很低的，他抓住大众EA211发动机刚好处于替代期，切入成为供应商，享受从0-N的替代增量，同时抓住比亚迪在新能源混动车的地位，用发动机的传动组，滚轮摇臂和液压挺住，对比亚迪的新混动车型进行产业链重塑的切入，在未来已经把精密电磁阀研究完毕，用来抵御用混动，电动还是氢动这些未知的事件，精密电磁阀，ABS，ESP的产品和能源类型不同无关，也就是说它覆盖了发动机更新替代，混动，氢动，纯电动。

那么这里我们也可以看出，为什么日本的车系产业链这么难进入，因为大众刚好处于发动机更替的阶段才让新坐标作为突破口介入，而日本车系的变革程度较低，产业链重塑的几率也较小。这是我这几个月对于汽车零部件企业的能力圈常新的思考。所以产业结构变化是零部件企业最大的机会，因为会造成产业链的重塑，同时这也是国内零部件企业杀入日本汽车产业链的最佳时机，机会留给有准备的人，让我们期待未来中国抓住新能源车的爆发，诞生一批国际巨头

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